美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗kāi)工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实(shí)质发生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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