5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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